国泰君安晨会纪要（6月4日）

　　华东数控为数控化率较高，规模较小，但体制灵活的民营机床厂商，属于第二梯队，核心产品为数控机床。过去三年受益于机床业的景气，华东数控发展迅速，有一定的技术亮点。但目前规模较小，属于第二梯队机床厂商。公司成长性和盈利能力仍明显低于机床龙头昆明机床（爱股,行情,资讯）。目前建议回避。但09 年在募投项目投产的带动下，将有所发展，数控化率进一步提高。

　　联化科技的核心业务，工业业务具有一定的规模和技术优势，但公司成长性较弱，目前在各细分行业中成为佼佼者，未来发展空间受限，募投项目要2 年的建设期，成效也有待观望，因此我们建议投资者回避。

　　大洋电机产品较为高端，且预计Y7S(L)产品市场空间仍较大，毛利率将在高位维持。但公司风险也较大，如下游空调厂家集中度较高，公司能否在原材料价格高企的背景下顺利提价；人民币加速升值，公司能否保持较高的毛利率；空调行业未来景气度下滑可能性较大，特别是公司的主要客户区北美仍笼罩在次级贷危机中，影响当地消费等。公司资质不错，但未来有较大不确定性。

　　步步高公司与武汉中百（爱股,行情,资讯）有较大的相似性，都是具有资源集中优势的区域龙头，但武汉中百上市较早，规模较大。步步高公司相对武汉中百的优势在于其民营背景，管理灵活，同时其江西门店为自建门店，且距湖南较近，物流配套较好，而不像武汉中百收购的重庆门店，距离较远，物流配套较弱。我们认为步步高公司为民营背景，有区域优势的龙头，将有较大的发展，建议投资。